Strip et StrapQue sont le Strip et le Strap ?

Le Strip et le Strap sont des stratégies pratiquement identiques au Straddle (vu dans le précédent article), mais avec une nuance: pour le Strip, on utilise 2 Puts et 1 Call alors que pour le Strap, on utilise 1 Put et 2 Calls. De même que pour le Straddle, on peut ête acheteur ou vendeur de Strap ou de Strip.

 

Pourquoi acheter un Strip ou un Strap ?

Pour les mêmes raisons que celles qui pourraient nous pousser à acheter un Straddle. Si ce n’est que vous achèterez un Put supplémentaire si vous pensez que la baisse sera plus forte (Strip), ou que vous achèterez un Call de plus si vous pensez que la hausse sera plus violente (Strap).


 

Combien coûte l’achat d’un Stip ou d’un Strap ?

Il y a une option de plus à acheter par rapport à la stratégie du Straddle, cela fait trois options en tout. Deux Puts et un call ou un Put et deux Calls. Il faut donc ajouter le prix des trois options pour connaître le coût global de ces stratégies. La marge requise pour mettre en place le trade est la somme dépensée pour acheter le Strip ou le Strap. La perte maximale est également identique à la marge.

 

Combien rapporte l’achat d’un Strip ou d’un Strap ?

Le gain théorique est illimité. Il est en revanche deux fois plus rapide coté Put pour l’achat d’un Strip et deux fois plus rapide coté Call pour l’achat d’un Strap.

 

Quel est le point mort pour l’achat du Strip ou du Strap ?

Le calcul du point mort (break even) d’un Strip ou d’un Strap est plus compliqué que pour le Straddle:

Strip:

  • Côté Call: Strike + (prime du Call + primes des Puts)
  • Côté Put: Strike – ((prime du Call + primes des Puts) / 2)

Strap:

  • Côté Call: Strike + ((primes des Calls + primes du Put) / 2)
  • Côté Put: Strike – (primes des Calls + prime du Put)

Ci-dessous, un exemple avec un Strip sur SPY (ETF SP500). Le Strip de strike $210 coûte $8,22 pour l’échéance de Mai (Put = $2.56 et Call = $3.10).

Strip et Strap SPY
 

Pourquoi vendre un Strip ou un Strap ?

Personnellement, je n’ai encore jamais acheté de Strip ou de Strap. Je leur préfère le Straddle. En revanche, il m’est déjà arrivé de vendre des Strips ou des Straps. En effet, si la VI du sous-jacent est très élevée par rapport à son habitude et que les cours de celui-ci ont subit une exagération haussière ou baissière dans les jours précédents, je serais peut-être tenté de vendre un Strip ou un Strap.

 

Combien coûte la vente d’un Strip ou d’un Strap ?

Pour vendre des options, votre broker va vous demander une marge. Comme vous vendez des Calls et des Puts, les deux trades ne peuvent être perdants. Il y a forcément des options qui finiront sans valeur à l’échéance. Par conséquent, votre broker ne vous demandera qu’une marge au lieu de deux. Etant donné que vous vendez un nombre déséquilibré d’options, la marge requise sera calculée sur la position la plus grosse (les Puts pour le Strip et les Calls pour le Strap).

 

Combien rapporte la vente d’un Strip ou d’un Strap ?

Lorsque l’on vend des options, on ne peut empocher, au mieux, que la prime de celles-ci. Dans le cas du Strip ou du Strap, vous ne pourrez pas empocher la prime de toutes les options. En effet, comme indiqué plus haut, il y aura forcément une ou des options qui finiront dans la monnaie à l’échéance.

Conseil: Lorsque vous avez la possibilité d’empocher environ la moitié de la prime reçue lors de la vente du Strip ou du Strap, envisagez de clôturer celui-ci et de prendre vos gains.

 

Quel est le point mort pour la vente du Strip ou du Strap ?

Le calcul du break even se fait de la même façon pour l’achat ou la vente d’un Strip ou d’un Strap (voir plus haut). Mais le graphique de pertes et profits est inversé.

Strip et Strap FXI

La volatilité sur FXI (ETF Chine) est très élevée par rapport à d’habitude et les cours ont déjà fortement monté. Si vous pensez que FXI peut faire une pause ou corriger un peu, cela pourrait être le moment de vendre un Strap d’échéance Mai, de strike $51 pour un crédit global de $5.60 (Put = $1.66 et Call = $1.97).

Pour info, les prix pour les exemples datent du 16 avril.

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Comprendre les Options
 

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