Pétrole WTI

En début de semaine, un analyste de CitiGroup: Edward Morse, a annoncé que la banque avait revu ses prévisions à la baisse sur le pétrole West Texas Intermediate (WTI) et qu’il le voyait même descendre jusqu’à $20 avant de repartir à la hausse et de trouver un équilibre autour des $46 pour 2015. Morse est même extrêmement précis puisqu’il pense que ce point bas sur le pétrole devrait être atteint entre la fin du premier trimestre et le début du deuxième.

Au moment où j’écris cet article, le WTI se traite à ~$50. Par rapport à son point haut de $107 de l’année dernière, cela représente déjà une baisse de 53{f4552fb4856f046c48bb996b8c5a76f1b7926f30f262d362951b8d3e70ae3ffe}. Or Citigroup prévoit une baisse supplémentaire pouvant aller jusqu’à 60{f4552fb4856f046c48bb996b8c5a76f1b7926f30f262d362951b8d3e70ae3ffe} en seulement 2/3 mois.

Pour rappel, en 2008, lors de la crise des subprimes qui a provoqué la chute de Lehman Brothers, le WTI avait atteint un plus bas de $33. Et la dernière fois que le WTI a touché les $20, c’était en 2001 !

Le pétrole WTI à $20, est-ce possible ?

Oui.

 

Pétrole WTI à $20, est-ce probable ?

NON !

Je n’ai rien contre les personnes qui font des prédictions. Je m’y hasarde également de temps en temps. Mais pour que les personnes qui font de telles prédictions restent crédibles, elles devraient faire des prédictions réalistes.

Comme je l’expliquai dans cet article, avant de faire une déclaration, un analyste devrait vérifier la volatilité implicite du produit qu’il analyse. En effet, la volatilité implicite (VI) du WTI sur les options du contrat de Mai (CLK15) est de 70{f4552fb4856f046c48bb996b8c5a76f1b7926f30f262d362951b8d3e70ae3ffe}. Ce contrat arrivant à échéance dans 64 jours, cela fait de lui le meilleur contrat à trader pour correspondre à la prédiction de Morse. Compte tenue de cette volatilité, la probabilité pour que le WTI touche les $20 d’ici la date qu’a fixé Morse, n’est que de 3{f4552fb4856f046c48bb996b8c5a76f1b7926f30f262d362951b8d3e70ae3ffe}.

Alors comme je le disais, $20 sur le pétrole WTI, c’est possible, mais peu probable…

 

Pétrole WTI à $20, un rendement possible de 5 000{f4552fb4856f046c48bb996b8c5a76f1b7926f30f262d362951b8d3e70ae3ffe} !

Si comme Edward Morse vous pensez que le contrat WTI mai 2015 peut toucher les $20 avant son expiration alors je vous conseille d’acheter le Put mai de prix d’exercice (strike) de $30.

Vous le paierez $0.20 et comme la quotité pour une option sur le WTI est de 1 000, la somme globale à débourser sera de $200 ($0.20 x 1 000). Comme expliqué dans l’article précédent, la marge pour ouvrir ce trade correspond également au risque maximal, à savoir les $200 pour se payer l’option Put.

En revanche, le gain potentiel si le WTI venait à toucher les $20 d’ici la fin de l’expiration de l’option peut avoisiner les $10000 ! De quoi multiplier sa mise par 50.

Une chose intéressante à noter tout de même, l’Open Interest du strike $30 sur le contrat de mai, c’est à dire le nombre de contrats ouverts sur un strike déterminé, est de 10 000 contrats. C’est pour l’instant la plus grosse ligne de tous les strikes du mois de mai, Puts et Calls confondus.

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